思科公布了比华尔街预期更迅猛增长的上一财季业绩和本财季指引配资平台对比表怎么看。
美东时间 12 日周三美股盘后，思科公布，截至 2026 年 7 月 25 日的公司第四财季，营收同比增长 18% 至创单季纪录的 173 亿美元，较市场预期高将近 3%；非 GAAP 口径下调整后每股收益（EPS）同比增长 23% 至 1.22 美元，较市场预期高逾 4%；调整后营业利润同比增长 23% 至 62 亿美元，较市场预期高近 6%，调整后营业利润率达到 35.9%。
AI 成为本季度最大亮点。思科第四财季来自超大规模云服务商（hyperscalers）的 AI 基础设施订单达到 40 亿美元，占 2026 财年全年此类订单额 93 亿美元的 43%。与此同时，产品订单同比增长 35%，剔除超大规模云服务商后仍增长 25%，显示需求并非完全依赖 AI 大客户拉动。
思科将上一财季的强劲表现归功于市场"对思科技术广泛且创纪录的需求"，这表明 AI 数据中心网络设备正在成为思科增长的新抓手。
更受关注的是，思科对本财年的指引明显高于分析师预期。该司预计，2027 财年营收为 722 亿至 734 亿美元，区间中值较市场预期高约 6%；预计调整后 EPS 为 5.05 至 5.11 美元，区间中值较市场预期高近 6%。对于本财季，思科预计营收 180 亿至 182 亿美元，调整后 EPS 为 1.32 至 1.34 美元，同样均高于市场预期。
不过，财报公布后，思科股价走势并未延续最初的乐观反应。财报发布后，周三收涨近 2.9% 的思科股价先跳涨，盘后涨幅曾接近 8%，随后转跌，盘后跌幅曾超过 6%，显示在 AI 交易拥挤、股价预期较高、投资者对订单可持续性要求更严的背景下，短线资金选择重新定价。
分析认为，股价走势更多反映出，在思科公布基本面强劲、指引超预期的财报后，市场转而审视 AI 订单的可持续性、传统网络业务的依赖度以及此前股价预期是否已经提前反映。
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营收和利润全面超预期，产品业务是主要拉动力
第四财季，思科营收约 172.5 亿至 173 亿美元，高于 FactSet 统计的约 168.4 亿美元预期，也高于市场普遍预估的 168 亿至 169 亿美元区间；同比增长 18%。
盈利端同样强劲。公司第四财季净利润 38.6 亿美元，合每股 97 美分；上年同期净利润 25.5 亿美元，合每股 64 美分。剔除部分一次性项目后，调整后每股收益为 1.22 美元，高于分析师预期的 1.17 美元。
从收入结构看，产品收入同比增长 24%，是本季度增长的主要来源；服务收入则基本持平。这一组合说明，当前思科的增量更多来自硬件及基础设施需求回暖，尤其是 AI 数据中心、网络升级等资本开支相关领域。
运营效率也保持较高水平。公司调整后运营利润为 62 亿美元，高于市场预估的约 58.5 亿美元；调整后运营利润率为 35.9%。思科还表示，2026 财年以每名员工营收、非 GAAP 运营利润率和每名员工收益衡量，公司实现了 30 年来最高的生产率指标。
网络业务继续挑大梁，订单表现显示需求并非只来自 AI 客户
分业务看，网络业务仍是思科最重要的增长引擎。第四财季网络业务收入 97.9 亿美元，同比增长 28%，在各主要分部中规模最大、增速也最突出。
其他业务也有增长，但节奏相对温和：
安全业务收入 22.3 亿美元，同比增长 14%；
协作业务收入 11.7 亿美元，同比增长 12%；
可观测性业务收入 2.75 亿美元，同比增长 6%。
订单数据进一步强化了需求回暖的信号。第四财季思科产品订单同比增长 35%；即便剔除超大规模云客户，产品订单仍同比增长 25%。网络业务订单同比增长 40%，并连续第八个季度实现两位数增长。
这组数据对市场来说很关键：它表明 AI hyperscaler 订单虽然是最亮眼的部分，但并不是唯一增长来源。企业网络、传统客户以及更广泛的 IT 基础设施需求也在改善，因此公司用" broad-based demand "来形容需求状况并不夸张。
AI 基础设施订单成为财报最大看点，全年达 93 亿美元
线上炒股配资本季度最具市场想象力的数字，是来自超大规模云服务商的 AI 基础设施订单：第四财季 40 亿美元，2026 财年全年 93 亿美元。
对于思科而言，这意味着其在 AI 数据中心建设中的角色正在提升。过去，思科长期被视为传统网络设备巨头，核心业务集中在企业网络、园区网络、交换机、路由器等领域。随着 AI 训练和推理集群对高速网络、低延迟连接和数据中心互联需求提升，网络设备的重要性明显上升，思科试图在这一轮 AI 基础设施资本开支中争取更大份额。
彭博行业研究的分析师 Woo Jin Ho 称，预计 AI 动能仍将保持强劲。Raymond James 分析师 Simon Leopold 则指出，思科 Silicon One 网络芯片产品线正在受益于竞争对手产品供应紧张，尤其是博通相关产品短缺带来的机会。
同时，思科今年已宣布重组，将资源更多投向 AI 市场，并计划裁减不足 5% 的员工。公司此前表示，相关重组可能带来最高 10 亿美元的遣散和其他一次性成本。换言之，AI 不是单一季度主题，而是思科资源再配置的方向。
第一财季和 2027 财年指引显著高于预期
如果说第四财季业绩是"超预期"，那么指引更接近"明显上修市场预期"。
思科预计 2027 财年第一财季：
营收 180 亿至 182 亿美元，市场预期约 168 亿美元；
调整后每股收益 1.32 至 1.34 美元，市场预期约 1.16 至 1.17 美元；
调整后毛利率 65% 至 66%；
调整后运营利润率 35.5% 至 36.5%。
全年指引方面，思科预计 2027 财年：
营收 722 亿至 734 亿美元，市场预期约 686.9 亿至 691.2 亿美元；
调整后每股收益 5.05 至 5.11 美元，市场预期约 4.80 至 4.84 美元。
无论是季度还是全年，公司给出的收入和利润展望都明显高于市场预期，说明管理层对订单转化、AI 基础设施需求和传统网络业务改善都有较强信心。
从利润率指引看，公司并未因为 AI 基础设施订单增长而给出明显承压的利润率预期。第一财季调整后毛利率 65% 至 66%、调整后运营利润率 35.5% 至 36.5%，与第四财季 35.9% 的调整后运营利润率基本处在同一水平区间。
RPO 和现金流改善，股东回报保持稳定
除了收入、利润和订单，思科的剩余履约义务和现金流也有改善。
第四财季公司剩余履约义务（RPO）为 467 亿美元，同比增长 7%。RPO 通常被视为未来收入可见度的重要指标，增长意味着已签约但尚未确认的收入规模扩大。
经营现金流为 54 亿美元，同比增长 27%，显示利润增长具备较好现金含量。第四财季公司还向股东返还 32 亿美元，包括每股 0.42 美元股息等资本回报安排。
对一家成熟科技硬件公司而言配资平台对比表怎么看，强现金流和持续分红仍是投资者评估估值的重要支撑。思科的增长叙事正在被 AI 重新打开，但其股东回报属性并未消失。
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