（来源：华泰期货）期货资讯服务平台
市场要闻与重要数据
现货情况：
据SMM讯，2026-05-16当周，SMM1#电解铜平均价格运行于104315元/吨至108500元/吨，周中呈现冲高回落的态势。SMM升贴水报价运行于-115元/吨至50元/吨，周中则是先低后高。库存方面，2026-05-16当周，LME库存变动-0.53万吨至39.57万吨，上期所库存变化-0.07万吨至18.06万吨。国内社会库存（不含保税区）变化0.07万吨至24.33万吨，保税区库存变动-0.25万吨至3.73万吨。Comex库存上涨0.61万吨至62.72万短吨。
观点：
宏观方面，2026-05-16当周，宏观面多空交织，压制与支撑并存。美国通胀高企、经济韧性较强，叠加日债收益率抬升，全球长端利率上行，压制市场风险偏好，美元走强对铜价形成抑制。中东局势反复扰动霍尔木兹海峡航运，油价高位推升冶炼与物流成本，叠加秘鲁能源危机，供应担忧支撑有色价格。
矿端方面，2026-05-16当周，铜精矿供应偏紧、加工费持续下行，市场成交活跃度显著提升。截至5月15日，SMM进口铜精矿指数跌至-102.84美元/干吨，周环比下滑9.20美元/干吨，20%品位内贸矿计价系数同步回落至97.5%-98.5%。秘鲁签署能源危机紧急法令，批准20亿美元贷款保障国有油企运营，当地能源供应风险加剧，叠加全球铜矿供应扰动，市场对矿端中断担忧升温。国内十一港铜精矿库存增至63.79万实物吨，青岛港、防城港增量明显。展望下周，秘鲁能源风险与全球供应扰动仍将支撑矿端紧张格局，铜精矿TC或延续低位震荡，难有明显回升。
精铜冶炼及进口方面，2026-05-16当周，精炼铜冶炼维持稳定，现货市场呈现区域分化、流通偏紧态势。国内粗铜加工费维持区间运行，南方800-1000元/吨、北方600-800元吨，冶炼端生产节奏平稳。进出口方面，洋山铜溢价高位抬升，仓单均价72美元/吨，现货进口盈亏转负至-341.80元/吨，进口窗口持续关闭。保税区库存延续去化，上海保税库存降至3.29万吨，广东小幅回升至0.44万吨，LME亚洲库存小幅波动、欧洲北美库存相对稳定。展望下周，交割逻辑支撑现货流通偏紧，进口亏损格局难改，洋山铜溢价或维持高位，保税区库存或延续低位运行。
排名前五配资公司废铜冶炼及进口方面，废铜市场供需博弈加剧，呈现高价格、高库存、弱需求的格局。铜价冲高回落带动废铜出货意愿增强，1#、2#废紫铜扣减持续上行，广东1#光亮铜线均价升至92060元/吨，精废价差大幅扩大至3692元/吨。南北市场分化显著，南方光亮铜收货价较北方低400-600元/吨，贸易商库存积压明显。进口废铜扣减高位波动，再生铜杆开工率仅6.84%，原料消化能力不足。展望下周，高铜价压制需求、库存消化缓慢，废铜价格将高位震荡，南北价差或持续存在，再生铜杆开工率难有明显回升。
铜材企业方面，铜材板块受高铜价压制，开工修复不及预期、成品库存累库明显。精铜杆开工率升至63.51%，环比小幅回升，但线缆、漆包线新增订单疲软，华东、华南电力用杆加工费低位震荡。漆包线开机率73.67%，环比微升，成品库存天数回落至10.2天；黄铜棒开工率52.34%，节后小幅修复，受淡季影响难回节前水平。再生铜杆开工率维持低位，精废杆价差扩大至1914元/吨，企业利润小幅回升。展望下周，高铜价持续压制订单，精铜杆、线缆开工率预计回落，铜材企业将优先去库存，加工费或维持弱势。
消费方面，2026-05-16当周，终端消费整体疲软，高铜价抑制采购意愿，各领域需求延续低迷态势。线缆、漆包线行业新增订单环比下滑，终端企业接单谨慎，成品提货放缓、库存累积。电力、家电、电子等下游行业刚需采购为主，无大规模补库动作，部分铜材企业因畏高安排停炉检修。新能源领域需求平稳，未形成明显增量，难对冲传统行业弱势。展望下周，铜价高位震荡延续，终端企业观望情绪浓厚，采购仍以刚需为主，需求难有明显回暖，下游订单或持续偏弱，制约铜价上行空间。
策略
铜：谨慎偏多
本周铜价冲高回落，宏观端美通胀与利率抬升压制风险偏好，中东局势与秘鲁能源危机提供供应支撑。基本面矿端偏紧、冶炼平稳、进口亏损扩大、废铜供需弱平衡，铜材开工受限、终端刚需为主。多空博弈下，铜价区间震荡。预计波动区间在103,000元/吨至105,600元/吨。
元股证券:ygzq.hk
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
高铜价抑制需求
流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。 ]article_adlist-->全国配资网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
