具身智能头部企业智元创新的上市节奏，或因一笔新融资再度延后。有媒体援引投资人消息称，智元创新近期已启动新一轮融资，融资额约10亿至15亿元，目前已接近收尾，投后估值约500亿元。
三大配资而就在三个月前，智元刚官宣启动港股上市筹备，彼时市场预期其最快于8月挂牌，目标估值400亿至500亿港元。
缘何推迟IPO，有分析直指当下市场情绪。南都湾财社就上述融资及IPO进展向智元创新方面求证，截至发稿暂未收到回复。
一笔融资，按下暂停键？
智元创新成立于2023年2月，由原华为天才少年稚晖君（彭志辉）创立，定位通用AI机器人公司，是国内具身智能赛道估值最高的独角兽之一。公司官方披露的数据显示，2025年营收约10.5亿元。
根据港交所《上市规则》，上市申请公司若在递表后、挂牌前完成新一轮融资，除非联交所给予特殊豁免，否则须等待最后一笔融资交割满120个交易日后，方可正式挂牌交易。
按此时间估算，智元创新最早也要到明年2月底启动IPO。
耐心资本开始“挑食”
一边是智元被曝再融一轮、再等半年，一边则是二级市场人形机器人标的的表现有所降温。
8月19日，宇树科技登陆科创板，发行价150.8元，开盘即冲至1100元，涨幅超6倍，市值一度突破4400亿元。但随后股价急速回撤，至9月中旬最低收于469元，较高点腰斩，市值蒸发逾2400亿元。
元股证券:ygzq.hk
约半个月后，梅卡曼德登陆港交所。公开发售获超购3835倍，中签率低至3%，却依然首日破发，随后连续四个交易日累跌超22%。上市不足一个月，日均成交额已降至数百万港元量级。
Wind数据显示，9月港股12只新股中7只首日破发，破发率近六成。10月25日，工业具身智能企业微亿智造在距原定挂牌日仅剩三天时紧急叫停港股上市；此前，RV减速器企业环动科技已主动撤回科创板IPO申请。
眼下，港股排队队伍里挤满了具身智能企业。Wind统计显示，港交所有超过50家具身智能赛道企业正在候场。监管口径也在收紧。8月以来，监管通过窗口指导提高人形机器人企业IPO审核门槛，核心聚焦三条：营收真实性、技术壁垒真实性、客户结构稳定性——重点防范靠关联交易、政府补贴或数采中心模式粉饰业绩。
500亿估值，贵不贵？
按2025年10.5亿元营收计算，智元此轮500亿元估值对应约48倍市销率。
作为参照，宇树科技上市时发行市销率约36倍，上市后一度冲高至80倍以上，随后回落。梅卡曼德上市时市销率亦在40倍附近。
在业内看来，圈内估值泡沫出清期，与其仓促登台接受二级市场的放大镜审视，不如退回赛道内部打磨业务基本面。
不过，智元并非没有底气。按SAG机构2026年上半年统计，智元人形机器人出货量约8400台、宇树约5900台，两家合计拿下全球超七成市场份额。
智元创始人兼CEO邓泰华在合作伙伴大会上披露，智元营收从成立第一年的30万元、第二年6000多万元，到2025年突破10亿元，并定下2027年跨越100亿元营收的目标。
真正的考题，出在商业化含金量。人形机器人场景应用联盟统计显示，2026上半年国内公开人形机器人中标项目共218个、总规模17.23亿元，其中教育科研机构采购占比55.5%，政府及国资平台占20.6%，真正来自工业企业的订单仅21.1%，且其中大部分仍停留在样机测试、展厅展示与实训试点，而非产线常态化商用采购。
智元官方此前披露，其2025年人形机器人出货量居国内前列，并在今年10月开源了行业首个真实场景Physical Agent数据集Agibot World 2026第四期。
在启动IPO之前，订单结构能否支撑持续复购、营收能否经得起审计，或将是监管问询与二级市场未来的关注点。
采写：南都·湾财社 记者陈盈珊股票杠杆平台
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